在遞交招股書近9個(gè)月、經(jīng)歷一次業(yè)績(jī)更新和兩輪問詢后，曾被認(rèn)為有望沖擊A股市場(chǎng)“電動(dòng)牙刷第一股”的小米生態(tài)鏈企業(yè)深圳素士科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“素士科技”)還是折戟IPO。近日，深交所披露，素士科技申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，深交所決定終止對(duì)其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。
營(yíng)收過半依賴小米
公開資料顯示，素士科技由曾在華為擔(dān)任高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理的孟凡迪于2015年6月創(chuàng)立，主打產(chǎn)品為電動(dòng)牙刷。過去三年，在約8億元的營(yíng)銷推廣費(fèi)用投入之下，素士成功躋身網(wǎng)紅電動(dòng)牙刷行列。
但公司發(fā)展過程中存在的問題也逐漸暴露出來，對(duì)小米過于依賴、重營(yíng)銷輕研發(fā)以及自設(shè)立起即采用代工生產(chǎn)模式等問題，在引發(fā)深交所問詢、折戟IPO的同時(shí)，也為素士科技的未來發(fā)展帶來不確定性。
說起素士科技，市場(chǎng)往往會(huì)將其列入小米生態(tài)鏈企業(yè)名單之中。實(shí)際上，無論是股權(quán)還是業(yè)務(wù)，素士科技都有著滿滿的“小米元素”。
股權(quán)方面，企查查數(shù)據(jù)顯示，由于趕上電動(dòng)牙刷行業(yè)發(fā)展快車道，素士科技在成立3個(gè)月左右就拿到數(shù)百萬元的天使輪融資;2016年，又拿下“小米系”順為資本、小米集團(tuán)數(shù)千萬元的Pre-A輪;此后，以每年一輪的融資速度繼續(xù)壯大，并于2020年年底在證監(jiān)會(huì)備案，接受券商的上市輔導(dǎo)。而在整個(gè)融資歷程中，“小米系”身影多次出現(xiàn)。
羊城晚報(bào)記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)，在持股5%以上的股東中，順為科技持有素士科技股份327.09萬股，持股比例為10.90%，為素士科技的第二大股東;天津金米持有257.18萬股，持股比例為8.57%。順為科技與天津金米分別為小米集團(tuán)的相關(guān)方與控制結(jié)構(gòu)性實(shí)體，也分別是素士科技的第二、第四大股東。即小米集團(tuán)通過順為科技與天津金米共持有素士科技近20%的股份，具有表決權(quán)。
業(yè)務(wù)方面，素士科技成立之初主要通過小米模式和直銷模式，產(chǎn)品分為自有品牌產(chǎn)品(素士、AIRFLY、品敬)和小米定制米家品牌產(chǎn)品。米家品牌主要通過小米模式銷售，自有品牌通過直銷、分銷和電商平臺(tái)入倉(cāng)模式銷售。
招股書顯示，2019-2021年間，素士科技向小米集團(tuán)的銷售金額分別為6.28億元、8.31億元與10.44億元，與同期營(yíng)業(yè)收入的占比分別為61.31%、60.60%與55.81%。特別是在2021年，雖然占比有所減少，但是實(shí)際金額依然在持續(xù)增長(zhǎng)。
此外，在前五大客戶的名單中，小米集團(tuán)遙遙領(lǐng)先，近三年均保持了過半的占比，而后四名客戶的占比則均在個(gè)位數(shù)徘徊，且之間沒有較大的差距。由此可見，要說小米集團(tuán)撐起了素士科技的過半營(yíng)收并不為過。
對(duì)此，深交所要求素士科技說明小米模式下發(fā)行人銷售渠道是否對(duì)小米集團(tuán)存在重大依賴，相關(guān)銷售渠道是否以小米集團(tuán)對(duì)發(fā)行人持股作為前提條件，持股情況的變動(dòng)是否對(duì)發(fā)行人銷售渠道產(chǎn)生重大不利影響;發(fā)行人業(yè)務(wù)是否完整且獨(dú)立于股東;發(fā)行人在小米生態(tài)鏈企業(yè)中的定位，與生態(tài)鏈企業(yè)的合作、競(jìng)爭(zhēng)情況等。
值得注意的是，素士科技與小米之間的依賴并非對(duì)等的關(guān)系。素士科技并不是小米米家中唯一的覆蓋個(gè)護(hù)清潔領(lǐng)域的供應(yīng)商。在小米生態(tài)鏈中，還有主打剃須刀的須眉科技、做手動(dòng)與電動(dòng)牙刷的貝醫(yī)生，以及有戴森平替之稱的直白電吹風(fēng)，與素士科技在小米生態(tài)鏈內(nèi)部形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)局面。
花掉8億元營(yíng)銷費(fèi)用
再來看看素士科技自身的業(yè)務(wù)發(fā)展情況。經(jīng)過6年發(fā)展，素士科技業(yè)務(wù)涵蓋口腔護(hù)理、須發(fā)護(hù)理、美發(fā)護(hù)理三大類別，主要采取以產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售為主、代工生產(chǎn)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。
最新的招股書顯示，2019-2021年，素士科技營(yíng)收為10.25億元、13.71億元、18.71億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到35.14%。其中，口腔護(hù)理類產(chǎn)品年?duì)I收占比均超50%。報(bào)告期內(nèi)，這一比例分別為59.20%、59.31%、54.82%，復(fù)合年增長(zhǎng)率為30.04%;此外，2019-2021年，素士科技須發(fā)護(hù)理類產(chǎn)品銷售收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.20%;美發(fā)護(hù)理類產(chǎn)品銷售收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率為51.24%。
由此不難看出，口腔護(hù)理類產(chǎn)品仍是素士科技的營(yíng)收主力。不過，由于飛利浦、歐樂B等老牌企業(yè)早已占領(lǐng)高端市場(chǎng)，素士科技成立之初便選擇進(jìn)軍中低端市場(chǎng)，主要面向年輕消費(fèi)者，電動(dòng)牙刷價(jià)格集中在200-500元之間。但從市場(chǎng)份額來看，申港證券2020年7月的研報(bào)中統(tǒng)計(jì)，素士科技電動(dòng)牙刷的市場(chǎng)占有率僅為1.80%，相比于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Usmile的5.20%有較大差距。
如何擴(kuò)大市場(chǎng)份額?素士科技的做法是采取花樣百出的營(yíng)銷手段。
2019-2021年，素士科技銷售費(fèi)用分別為1.35億元、2.61億元、4.40億元，呈大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。素士科技通過線上多類型廣告投入以及網(wǎng)絡(luò)紅人、KOL直播帶貨等新興營(yíng)銷模式，擴(kuò)大品牌影響和產(chǎn)品覆蓋。
根據(jù)此前媒體相關(guān)報(bào)道，素士科技與李佳琦和羅永浩均有過合作;2021年七夕期間，素士科技邀請(qǐng)利路修擔(dān)任“素士理容大使”;9月邀請(qǐng)新青年代表辣目洋子為其首款能按摩的復(fù)古吹風(fēng)機(jī)背書;今年5月，素士科技還官宣其電動(dòng)牙刷代言人為檀健次。
研發(fā)投入占比不到5%
不過，素士科技似乎無心搞研發(fā)。從研發(fā)費(fèi)用來看，2019-2021年，素士科技研發(fā)費(fèi)用僅為0.50億元、0.46億元、0.67億元。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.88%、3.35%、3.55%。
從此前公布的7.75億元募集資金用途來看，2.95億元用于全產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目，1.46億元用于品牌推廣及營(yíng)銷升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，1.54億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，剩余1.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，并沒有多少資金能投入到研發(fā)當(dāng)中。
另外，素士科技“主要采取代工生產(chǎn)模式，并少量采用委托加工模式生產(chǎn)零部件PCBA，無自建生產(chǎn)工廠”的生產(chǎn)模式也曾引起深交所問詢，深交所要求披露說明自設(shè)立起即采用代工生產(chǎn)模式的原因及合理性、歷史上及目前是否存在因質(zhì)量問題導(dǎo)致的糾紛或訴訟的情況等。
在進(jìn)入門檻不高、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化的個(gè)護(hù)小家電市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的創(chuàng)新與更新迭代有著更高的要求。應(yīng)該說，在前有飛利浦、歐樂B等老牌企業(yè)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)先，后有源源不斷的新入局者的情況下，要突出重圍、在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，對(duì)于素士科技來說壓力不小。(丁玲)
