泛家居企業(yè)廣東德爾瑪科技股份有限公司（下稱“德爾瑪”）近期二次提交了招股書，擬登錄深交所創(chuàng)業(yè)板。

德爾瑪曾在去年6月第一次提交招股書，歷經(jīng)三輪問詢，今年6月已經(jīng)成功過會。其上市之路也因主播薇婭的丈夫董海鋒投資而備受關(guān)注。

(資料圖)

2020年11月，德爾瑪?shù)谌卧黾幼再Y本，董海鋒增資1.50億元，目前持有德爾瑪2.84%的股權(quán)。

天眼查APP顯示，這家來自佛山順德的泛家居企業(yè)成立于2011年，曾用名為佛山市順德區(qū)德爾瑪電器有限公司，注冊資本3.69億元，歸屬智能家電賽道。

公司在招股書中介紹，德爾瑪是一家自主研發(fā)、原創(chuàng)設(shè)計、自有生產(chǎn)、自營銷售的創(chuàng)新家電品牌企業(yè)，旗下品牌主要有“德爾瑪”、“飛利浦”、“薇新”、“華帝”，主要產(chǎn)品類型包括家居環(huán)境類、水健康類、個護健康類以及生活衛(wèi)浴類。

2018年，德爾瑪收購飛利浦水健康業(yè)務(wù)，并創(chuàng)立“薇新”品牌，主要產(chǎn)品為個護健康類；2021年，德爾瑪又獲得了飛利浦品牌移動按摩產(chǎn)品的授權(quán)；2018年到至今，德爾瑪控股子公司華聚衛(wèi)浴與華帝股份（002035.SZ）達成品牌授權(quán)合作，主要產(chǎn)品為生活衛(wèi)浴類。

而公司在2011年自創(chuàng)的“德爾瑪”品牌則聚焦小家電，并一直把電商視為重點銷售渠道。

在2019至2021年，德爾瑪在各年期末分別實現(xiàn)總營收15.16億元、22.28億元、30.38億元；歸母凈利1.17億元、1.73億元、1.70億元。

三年內(nèi)，德爾瑪?shù)臓I收實現(xiàn)翻倍，授權(quán)品牌和代工業(yè)務(wù)是主要來源。

從品牌收入來看，2019至2021年，授權(quán)品牌“飛利浦”和“華帝”的收入合計在各年期末分別為3.86億元、8.76億元、11.8億元，分別占比28.54%、39.44%、38.92%。

反觀德爾瑪?shù)淖杂衅放?，“德爾瑪”和“薇新”的收入占比?019年的60.24%下滑到2021年的38.29%。

同時，給小米代工也是德爾瑪?shù)闹饕杖雭碓粗?。德爾瑪?shù)拿准襉DM業(yè)務(wù)從2019年的0.72億元增長至2021年的6.44億元，占總營收比重為21.2%。但毛利率卻從27.53%持續(xù)下滑至12.57%。今年上半年下滑到10%以下。

德爾瑪在招股書中解釋稱，米家品牌產(chǎn)品定位性價比，且主要采用利潤分成模式，所以米家ODM業(yè)務(wù)的毛利率低于公司自有或授權(quán)品牌產(chǎn)品的毛利率。

所以，為什么德爾瑪營收翻倍，利潤增長還不到一半，似乎有了答案。除去給小米代工的低利潤外，主營業(yè)務(wù)的毛利率也順應(yīng)行業(yè)背景持續(xù)下滑。不過，還有一個無法令人忽視的原因，德爾瑪主要依靠“內(nèi)卷”嚴(yán)重的電商賽道。

2019至2021年，公司的電商收入分別占比71.58%、61.68%、49.68%。今年上半年電商收入實現(xiàn)9.05億元，占比59.75%，收入超過去年15.07億元的一半。

德爾瑪表示，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利效應(yīng)逐漸減弱，電商競爭加劇，線上銷售收入增速有所放緩，但公司促銷推廣成本呈上升趨勢。

與小熊電器（002959.SZ）、北鼎股份（300824.SZ）、九陽股份（002242.SZ）、石頭科技（688169.SH）、科沃斯（603486.SH）等看重電商賽道的上市家電企業(yè)一樣，德爾瑪?shù)匿N售費用率也超過15%。僅今年上半年，德爾瑪?shù)匿N售費用就達到2.41億元，與2019年全年相差無幾。

此番上市，德爾瑪擬募資14.64億元用于投入智能家電制造基地項目、研發(fā)品控中心建設(shè)項目以及信息化建設(shè)項目，其中智能家電制造基地項目占12.38億元。此前，德爾瑪?shù)难邪l(fā)費用僅占營收的4%左右。

德爾瑪也在招股書中表示，公司會持續(xù)加大研發(fā)投入，緊跟消費趨勢進行研發(fā)、設(shè)計和生產(chǎn)。這也許能看作德爾瑪?shù)囊环荨氨ｋU”。

如果飛利浦、華帝股份、小米任意一家突然終止合作，都會對德爾瑪業(yè)績造成很大影響。對德爾瑪來說，如何增強自有品牌的影響力，降低對大品牌的依賴，是目前正在面臨的考驗。